核心观点：中性偏空 1月底马来西亚降雨量下降明显，甚至低于2023年12月底，结束了连日雨水偏多的局势，这也是最近产地棕榈油FOB价格大跌的原因，另外国际豆系的压力也是冲击其他油脂油料。1月马来西亚沙巴州、沙捞越州、柔佛州和彭亨州累计降雨1280mm，低于月均的1534mm，也低于2023年的1634mm。主要表现为产区降雨分化，西马的柔佛州和彭亨州雨水较多，也出现洪涝，沙巴州和沙捞越州降雨低于正常水平。

　　1月底印尼降雨也减少，但是下降幅度不及马来西亚。印尼苏门答腊地区降雨量正常，苏门答腊地区略偏多，廖内省降雨明显较多。

　　2024年2月2日，马来西亚政府发布了新的黄色警报。沙巴州的27个家庭的119人遭遇洪涝灾害。而在上周柔佛州9个家庭的29人遭遇灾害，彭亨州5个家庭22户遭遇灾害，目前风险已经解除。

　　未来一周，印尼廖内省和马来西亚柔佛州降雨量恢复正常水平，只有印尼东加里曼丹省和马来西亚沙捞越州降雨偏多。

　　上轮油脂反弹的基本面支撑不足，毕竟豆系压力是存在的，早先市场看空菜油，但是随着棕榈油产区天气改善，国内2月船期棕榈油买船成交，上周成交5船2月船期，南美大豆预期丰产的压力，国际原油价格回落，上周棕榈油和豆油跌幅高于菜油，盘面补跌，棕榈油59月差也跌破400元/吨，进口加拿大菜籽榨利和进口迪拜菜油转为亏损，进口俄罗斯菜油利润也出现下降，菜豆油价差缩小之后，上周菜油现货成交好转，远期基差也有成交，另外传闻地方菜油在5月之前净轮入10万吨，因此上周菜油表现相对抗跌，但是国内3月开始压榨明显增加一些，菜籽主产区还有些压力，现阶段菜豆油价差更多是区间震荡，只有产地端旧作压力释放或者新作供应端出现问题，菜豆油或者菜棕油价差扩大修复空间才会大，这也将会比豆棕价差率先走出修复空间。

　　供需政策：中性偏多2月上半月印尼棕榈油总出口关税上调。

　　产地供给：中性 1月马来西亚棕榈油减产幅度将会超历史均值。除棕榈油之外，其他菜、葵和豆油还有压力。

　　国内供应：中性 1月棕榈油到港减少，近月菜籽压榨供应不及预期，3月后大豆和菜籽压榨将会增多，45月船期棕榈油成交较多。

　　国内需求：中性偏空春节临近，物流即将停止，油脂现货成交和提货将会下降。

　　生物柴油：中性偏多 美国生物柴油补贴下降，但是原料端跌幅更多，掺混利润略增。

　　天气：偏空 未来一到两周，马来西亚和印尼天气还是转好一些。